BASF שילמה מחיר מפולפל – וגברה על סינג'נטה ואדמה בעסקת מיליארדים

Share on whatsapp
Share on twitter
Share on facebook
Share on linkedin
demo-attachment-69-circle

בשביל מה לרכוש חומרי הדברה וזרעים לפי מכפיל של 15.3 על הרווח התפעולי התזרימי?

חברת האגרוכימיה אדמה שבשליטת כמצ'יינה (78%) החמיצה הזדמנות לגידול משמעותי בהכנסותיה — לאחר שהחברה האחות סינג'נטה הפסידה במכרז לרכישת תיקים של חומרי הדברה וזרעים מהונדסים, וטכנולוגיות להנדסה גנטית של זרעים מענקית הפארמה והאגרוכימיה הגרמנית באייר.

בסוף השבוע שעבר הכריזה באייר על מכירת נכסים אגרוכימיים ל–BASF הגרמנית תמורת 5.9 מיליון יורו (6.6 מיליארד דולר). מחזור המכירות של הנכסים הסתכם ב–1.3 מיליארד יורו ב–2016, והם הניבו רווח תפעולי תזרימי (EBITDA) של 385 מיליון יורו, כך שהעסקה משקפת מכפיל של 15.3 על ה–EBITDA.

באייר נדרשה למכור את הנכסים כתנאי לאישור העסקה לרכישת חברת מונסנטו האמריקאית תמורת 66 מיליארד דולר במזומן שהוכרזה בספטמבר 2016. באייר היתה חברת האגרוכימיה השלישית בגודלה בעולם עם מחזור שנתי של 9.5 מיליארד יורו; ומונסנטו, החברה המובילה בעולם בתחום הזרעים המהונדסים גנטית, היא חברת האגרוכימיה השישית בעולם — כך שהעסקה יוצרת את חברת האגרוכימיה הגדולה בעולם. לפי הערכות, אף לא אחד מהמתחרים האחרים על רכישת הנכסים הציע מחיר של 4 מיליארד יורו עבור הנכסים, שרכישתם אינה מייצרת כל סינרגיה מבחינתה של BASF, משום שאין לה עסקי זרעים.

הנכסים שנמכרו בידי באייר כוללים את גלופוסינייט (Glufosinate), המוצר המקביל לקוטל העשבים הלא סלקטיבי גלייפוסט של מונסנטו — אלא שהמוצר של באייר יקר יותר לייצור, ותהליך ייצורו מסוכן יותר. הערך היחיד שלו הוא שבדרום ארה"ב ובדרום אמריקה פיתחו העשבים עמידות לגלייפוסט. חלקו של מוצר זה הוא כשליש ממחזור המכירות של הנכסים הנרכשים, ורווחיותו נמוכה משמעותית מהממוצע של הנכסים האחרים. לפיכך, מכפיל ה–EBITDA ששולם עבור הנכסים האחרים גבוה עוד יותר מ–15.3.

הנכסים האחרים שנרכשו כוללים כמעט כל עסקי הזרעים של באייר, את הטכנולוגיה LibertyLink לייצור זרעים מהונדסים גנטית, כך שהם עמידים לגלופוסינייט, וכן טכנולוגיות לפיתוח וייצור זרעים. עסקי הזרעים שבאייר תמכור כוללים את פעילותה הגלובלית בתחום זרעי הכותנה (מלבד הפעילות בהודו ובדרום אפריקה) , שבו יש לבאייר נוכחות טובה בארה"ב; פעילות זרעי הקנולה באירופה ובקנדה, שוק שבו באייר מחזיקה בנתח של 80%–90%, אך אינו צומח; וזרעי הסויה, תחום שבו מונסנטו היא מובילה עולמית.

לקריאת המאמר המלא –

Shopping Basket

הרשמה לאתר

התחברות לאתר

עדיין לא נרשמת?