demo-attachment-69-circle
מאמרים וחומר מקצועי

יש לשקלל בהערכות השווי, דיווחי אנליסטים ובקרב הבנקים את השפעות המהפכה הצפויה בדוחות הכספיים של חברות שחוכרות תפעולית נכסים

תקן חשבונאות חדש יחולל מהומה בדוחות של חברות בתחומי הקמעונאות, הספנות, התעופה והאנרגיה הסולארית; צפויים שינויים דרמטיים ביחסי האיתנות הפיננסית והגדלת הוצאות המימון והפחת; הבנקים נערכים למנוע הפרות המוניות של אמות מידה פיננסיות

קרא עוד »

כמה שווה אי תחרות לצורך מס?

לאחרונה פורסמה פסיקת בית המשפט בנוגע להערכת שווי הסכם אי תחרות, אשר חייבה את אילן שילוח בתשלום מס בסך נוסף של כ- 15 מיליון שקל; איך ניתן להימנע מתקלות מס בנושא?

קרא עוד »

מדוע, באמת, הפכה סוגיה חשבונאית למלחמה בין הרגולטורים?

עמדתם של נגידת בנק ישראל והמפקחת על שוק ההון, ביטוח וחסכון בנושא חשבונאי טהור כגון שאלת השוק העמוק, משקפת את התעצמות השליטה נטולת המצרים של הרגולטורים בגופים בתחום הבנקאות והביטוח. התעצמות זו מביאה אותם לקבל החלטות ניהוליות וחשבונאיות, פורמליות ולא פורמליות, עד 'רמת הבורג' כמעט, בניהול ובבעלות הגופים החשובים הללו.

קרא עוד »

צמצום סיכוני הערכות שווי בדיווח כספי

המעבר המהדהד מחשבונאות על בסיס עלות לחשבונאות על בסיס השווי ההוגן בעקבות כניסתם לתוקף בישראל של כללי התקינה החשבונאית הבין לאומית (IFRS), הפך את השימוש בהערכות שווי לכלי עבודה מרכזי ושכיח בהכנת דוחות כספיים. הכנת הערכות שווי מחייבת שימוש נרחב בתחזיות ואומדנים ושימוש אנליטי ואיכותי כאחד בניתוח תוצאות העבר על בסיס השפה החשבונאית והבנה עסקית עמוקה בתהליכים עסקיים

קרא עוד »

שווי הוגן: "הסעיף המקומם ביותר כביכול במתווה הגז של שטייניץ הינו בעצם חדשות מעולות עבור שוק ההון הישראלי"

"חמש שנים קבור באדמה גז טבעי בכמות שיכולה לספק את צורכי מדינת ישראל למשך כ- 50 שנה ולהזניק את ביצועי המשק ושוק ההון כולו. בהחלט הגיע הזמן שהממשלה תירתם חזיתית להאיץ את פיתוח המאגרים לטובת כל המשק"

קרא עוד »

"עמדת הרשות לני"ע בנושא אי תלות מעריכי שווי הינה צעד בכיוון הנכון, אולם התחום נותר בתת פיקוח עמוק"

כך לדברי רו"ח אלי אל-על מנכ"ל שווי הוגן בתגובה לעמדת סגל הרשות בנוגע לאי תלות מעריכי שווי; "נראה שלרשות לני"ע נמאס מלהמתין להסדרה עצמית של המקצוע והיא נוקטת צעדים חד צדדיים בלית ברירה"

קרא עוד »

שווי הוגן: "יש להיערך לצעדי מנע בהערכות שווי, רשות ניירות ערך מהדקת את הפיקוח על התחום"

הרשות לניירות ערך בראשותו של פרופ' שמואל האוזר, מבצעת בימים אלו צעדים שונים להגברת הפיקוח על תחום הערכות השווי, כאשר בין צעדים אלו ניתן למנות את פרסום נייר העמדה בנוגע לקיומה של תלות מעריכי שווי, וכן את הפרסום מתחילת השבוע של ממצאי ביקורת שערכה הרשות להערכות שווי של החברות הציבוריות תדיראן הולדינגס וברימאג דיגיטל.

קרא עוד »

סך המזומנים שבידי חברות ת"א 100 בירידה – מדוע זה עשוי ללחוץ את מחירי המניות?

חברות במדד ת"א 100 מחזיקות נכון לסוף הרבעון השני של 2015 מזומן בהיקף ניכר, בסכום כולל של כ-300 מיליארד שקל, כך על פי בדיקה שנערכה במחלקת המחקר של חברת "שווי הוגן" המתמחה בייעוץ כלכלי, ניהול סיכונים פיננסיים והערכות שווי. בהשוואה לרבעון הראשון של 2015, בו החזיקו החברות בסכום שיא של כ-340 מיליארד שקל, מדובר בירידה של כ-11%. עם זאת, היקפי המזומנים עדיין גבוהים בכ-14% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2014.

קרא עוד »

"רפורמת כרטיסי האשראי תחתוך את הרווח השנתי בבנקים ב-700 מיליון שקל"

התוצאה הישירה של רפורמת כחלון או בשמה הרשמי "הוועדה להגברת התחרות בשירותים הבנקאיים" צפויה להביא להקטנת הרווח הנקי של הבנקים בסכום המוערך בכ- 700 מיליון שקל בשנה. כך עולה מבדיקה שבוצעה במחלקת המחקר של חברת "שווי הוגן" המתמחה ביעוץ כלכלי, ניהול סיכונים פיננסיים והערכות שווי מקצועיות ובלתי תלויות. עוד עולה מהבדיקה כי הפגיעה הקשה ביותר צפויה לבנק דיסקונט אשר פעילות כרטיסי האשראי של הבנק הינה המקור לכ- 20% מהרווח הנקי בחמש השנים האחרונות.

קרא עוד »

ראלי סוף שנה? היסטורית, התשואה הממוצעת של מדד ת"א 25 בחודשי דצמבר עמדה על כ- 2.2%

שווי הוגן: נתוני מדד ת"א 25 בשנים 2015-2000 מצביעים על תשואה חודשית ממוצעת של כ- 2.2% בחודשי דצמבר לעומת תשואה של כ- 2.6% בממוצע בחודשי נובמבר; בחודשי ינואר נרשמו הביצועים הגרועים ביותר בשנה, עם תשואה שלילית של כ- 1.9% בממוצע

קרא עוד »

איך למקסם את האקזיט?

היקף עסקאות המיזוגים ורכישות אשר בוצעו בישראל במהלך העשור האחרון מוערך במעל 100 מיליארד דולר, אך המחצית הראשונה של שנת 2016 מעידה על ירידה בהיקף האקזיטים שביצעו חברות ישראליות, אשר הסתכם בכ- 3.3 מיליארד דולר, ירידה של כ- 20% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. סכומים אלה מהווים רק חלק מהפוטנציאל הגלום בתחום, מכיוון שהם אינם כוללים את העסקאות אשר המשא ומתן בגינן לא צלח, בהיעדר קרקע משותפת לדיון יעיל בדבר שווי החברה הנרכשת

קרא עוד »

שווי הוגן: רשות ני"ע מהדקת את הפיקוח על הערכות שווי

במסמך שפורסם החודש, התייחס סגל הרשות לניירות ערך לממצאים שונים אשר עלו מבדיקותיו לגבי נאותות הערכות שווי של חברות הזנק, ולשורה של נושאים הקשורים במתודולוגיית הערכת השווי, להנחות העבודה אשר בבסיס הערכת השווי וכן לנאותות הגילוי לגבי השווי שנקבע

קרא עוד »

הציבור לא קנה את זה: הערכת השווי העניקה שווי של כ- 180 מיליון דולר לחברה עם הערת עסק חי

חברת האפליקציות והשירותים המקוונים – שלנו גרופ, שבשליטת עודד קובו והמיליארדר הרוסי רומן אברמוביץ', תכננה לגייס מהציבור 95 מיליון שקל לפי שווי חברה של 177 מיליון דולר, אך הודיעה כי תבטל את ההנפקה המתוכננת בבורסה בתל אביב, כנראה עקב המתקפה התקשורתית על החברה. בעקבות ביטול ההנפקה הודיעה החברה על פיטורי שני שלישים מכוח האדם.

קרא עוד »

גיוס משקיעים בחברות היי-טק: 75% מהיזמים מציגים שקרים או הגזמות

ענף ההיי־טק מורכב בעיקר מחברות פרטיות, שלא חלה עליהן חובת דיווח ולעיתים לעיתונאים אין דרך לבדוק את אמיתות המספרים. אם בכל זאת האמת נחשפת, האמת הופכת למושג חמקמק ולחלק גדול מהמעורבים יש אינטרס לשמור את המספרים לעצמם

קרא עוד »

האם שווי S&P500 הגיע למחירי בועה?

מכפיל שעת העבודה הממוצעת בארה"ב של מדד S&P500 נמצא ברמה הגבוהה ביותר ב- 50 השנים האחרונות; לצורך ההשוואה, הפעם האחרונה בה המדד נסחר במכפיל דומה היתה רגע לפני התפוצצות בועת הדוט-קום

קרא עוד »

פרופ' דמודראן: "אני סקפטי לגבי יכולתה של טסלה להגיע לתזרימים המצדיקים את שווי השוק שלה"

מניית טסלה עלתה מתחילת השנה ביותר מ- 50% לשווי שוק של יותר מ- 50 מיליארד דולר למרות שדיווחה על הפסדים ב- 9 מתוך 10 הרבעונים האחרונים; הערכות השווי של המניה שהוגדרה כ"מניית סיפור" מבוססות, בין היתר, על פוטנציאל הצמיחה של החברה

קרא עוד »

הערכת שווי "נכסי פרס": מדוע גופי תקשורת ומועדוני כדורגל מפסידים נרכשים במיליונים?

בשולי סיפורו של איש העסקים אליעזר פישמן, עלתה באחרונה שאלת שוויו של עיתון "ידיעות אחרונות", אשר העלתה את השאלות מדוע נקנה "ידיעות אחרונות" בזמנו במחירי עתק? מה יכול להיות שוויו כיום? איך זה קשור לקרב שניטש על השפעה ומידע בקרב טייקונים? ואיך מכמתים את נכונותו של שלדון אדלסון להשקיע מאות מיליוני שקלים בבור בלי תחתית מבחינה תזרימית כמו "ישראל היום"?

קרא עוד »

"ארביטראז' הערכת שווי": זינוק של כ- 500% במספר התביעות בגין עסקאות עם בעלי שליטה

"סעד הערכת שווי" חוזר ועולה גם בישראל בעסקות של בעלי שליטה, למשל, כשבעל שליטה בישראל מבקש לרכוש את מניות הציבור מהבורסה ולהפוך את החברה לפרטית, ניתן להגיש נגדו תביעה ייצוגית בטענה שהשווי ששולם לציבור אינו הוגן

קרא עוד »

בועת הרכב: המחירון של לוי יצחק מנותק מהשוק האמיתי

חברת הליסינג אלבר מדווחת בעקביות על הפסד גולמי ממכירת כלי רכב משומשים ■ הדבר מצביע לכאורה על רישום חסר של הוצאות פחת, שמשמעותו ניפוח ההון העצמי ■ על רקע ההצפה בשוק, קיים חשש שמחירון לוי יצחק גבוה ב-12%-15% בממוצע מהשווי של עסקות בשוק הרכב

קרא עוד »

כמה באמת שווה זהב?

בזק רועדת. אחרי שמניית החברה ידעה בעיקר כיוון אחד – למעלה, המגמה התהפכה והמניה ירדה בחודשיים האחרונים כ-20%. הטריגר כמובן הוא חקירת בעל השליטה – שאול אלוביץ', ומנהלים בחברה בחשדות (חמורים) לעבירות של ממשל תאגידי. אך נראה שהמניה רק חיפשה טריגר לירידות.

קרא עוד »